2025山东农村商业银行笔试备考：货币政策工具的分类

2025山东农村商业银行笔试备考：货币政策工具的分类

　　货币政策工具的分类

　　(一)一般性货币政策工具

　　一般性货币政策工具是从总量的角度，通过货币供应量或信用总量的调节与控制，对整个经济发展产生普遍性影响。一般性货币政策工具主要包括公开市场业务、再贴现政策以及调整法定存款准备金率，这三者并称为“三大法宝”。

　　1.公开市场业务

　　(1)公开市场业务的定义及特点

　　公开市场业务是指中央银行在金融市场上卖出或买进有价证券，吞吐基础货币，以改变商业银行等存款金融机构的可用资金，进而影响货币供应量和利率。

　　公开市场业务与其他货币政策工具相比，具有以下特点：

　　第一，主动性：央行可以“相机抉择”，主动调整而非被动接受。

　　第二，灵活性：该政策弹性大，灵活，可逆向操作。

　　第三，时效性：公开市场业务可以按较小规模操作，这使中央银行可以准确地调整银行存款准备金，是一国中央银行最常用的货币政策工具。

　　中央银行在买卖证券过程中，应注意以下原则：

　　①不能在一级市场上购买有价证券，而只能在二级市场上购买;

　　②不能购买市场流动性差的有价证券;

　　③不能购买无上市资格、在证交所没有挂牌交易的有价证券;

　　④一般不能买入国外的有价证券。

　　(2)公开市场业务的目的及作用

　　中央银行买卖证券的目的不是为了盈利，而是为了调节货币供应量。

　　①通过政府债券的买卖活动收缩或扩大会员银行存放在中央银行的准备金，从而影响这些银行的信贷能力;

　　②通过影响准备金的数量控制市场利率;

　　③通过影响利率控制汇率和国际黄金流动;

　　④为政府证券提供一个有组织的市场。公开市场业务被认为是实施货币政策、稳定经济的重要工具。

　　(3)公开市场业务操作路径：

　　经济萧条：买进债券→M→r→I、C

　　经济过热：卖出债券→M→r→I、C

　　2.调整再贴现率

　　(1)再贴现政策的相关定义

　　再贴现指金融机构为取得资金，将未到期贴现的商业汇票以贴现方式向中央银行转让票据的行为。再贴现政策包括两方面内容，一是通过再贴现率的调整影响商业银行融入资金的成本，二是规定再贴现票据的种类，影响商业银行及全社会的资金投向，促进资金的高效流动(我国于1986年正式开展对商业银行的再贴现业务)。

　　再贴现率就是中央银行规定的，商业银行向中央银行提请贴现时的利息率。

　　(2)再贴现政策的特点

　　再贴现是中央银行的货币政策工具之一，它不仅影响商业银行筹资成本，限制商业银行的信用扩张，控制货币供应总量，而且可以按国家产业政策的要求，有选择地对不同种类的票据进行融资，促进结构调整。一般来说，中央银行的再贴现利率具有以下特点：

　　第一，是一种短期利率。根据《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》，在我国，票据承兑、贴现、转贴现的期限，最长不超过六个月;再贴现的期限，最长不超过4个月。再贴现的利率由中国人民银行制定、发布和调整。

　　第二，是一种官定利率。它是根据国家信贷政策规定的，在一定程度上反映了中央银行的政策意向。

　　第三，是一种标准利率或最低利率。如英格兰银行贴现及放款有多种差别利率，而其公布的再现贴现利率为最低标准。

　　再贴现率作为中央银行货币政策工具，其目的是影响商业银行的融资成本和起到告示作用，优点是灵活性强，缺点是中央银行在采用该政策时处于被动地位，往往不能取得预期效果。

　　(3)再贴现政策的操作路径：

　　经济萧条：降低再贴现率→M→r→I、C

　　经济过热：提高再贴现率→M→r→I、C

　　3.调整法定存款准备金率

　　(1)法定存款准备金率的相关定义

　　存款准备金是指商业银行为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，包括商业银行的库存现金和缴存中央银行的准备金存款两部分。

　　(2)调整法定存款准备金率的特点

　　①优势：调整法定存款准备金率的操作简单，对于信用制度不完善的发展中国家来说，比采用其他两种工具要简便的多。

　　②劣势：虽然法定准备金率的调整对社会货币供应总量有较大的影响，但很多国家尤其是西方国家的中央银行在实施货币政策时往往把重点放在再贴现率的调整和公开市场业务操作上。

　　因为法定准备金率的微小变动会引起社会货币供应总量的急剧变动，迫使商业银行急剧调整自己的信贷规模，从而给社会经济带来激烈的振荡。尤其是当中央银行提高法定准备率时，导致社会信贷规模骤减，使很多生产没有后继资金投入，无法形成生产能力而带来一系列的问题。

　　(3)调整法定存款准备金率的操作路径：

　　经济萧条：降低法定存款准备金率→M→r→I、C

　　经济过热：提高法定存款准备金率→M→r→I、C(二)选择性货币政策工具

　　选择性货币政策工具是指有选择地对某些特殊领域的信用加以调节和影响的措施。这些措施一般都是有选择地使用，故称之为“选择性货币政策工具”。选择性货币政策工具主要有：

　　1.消费者信用控制

　　消费者信用控制是指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。在消费信用膨胀和通货膨胀时期，中央银行采取消费信用控制，能起到抑制消费需求和物价上涨的作用。

　　2.证券市场信用控制

　　证券市场信用控制是指中央银行对有关证券交易的各种贷款进行限制，目的在于抑制过度投机。比如规定一定比例的证券保证金率，并随时根据证券市场的状况加以调整。

　　3.不动产信用控制

　　不动产信用控制是指中央银行对金融机构在房地产方面放款的限制性措施，以抑制房地产投机。如对金融机构的房地产贷款规定最高限额、最长期限、首付款比例和分期还款的最低金额等。

　　4.优惠利率

　　优惠利率是中央银行对国家重点发展的经济部门或产业，如出口工业、农业等，所采取的鼓励性措施。优惠利率不只是大多数发展中国家采用，发达国家也普遍采用。

　　5.预缴进口保证金

　　预缴进口保证金是指中央银行要求进口商预缴相当于进口商品总值一定比例的存款，以抑制进口过快增长。预缴进口保证金多为国际收支经常出现赤字的国家所采用。

　　(三)补充性货币政策工具

　　1.直接信用控制

　　直接信用控制：指从质和量两个方面，以行政命令或其他方式直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制，其手段包括利率最高限、信用配额、流动性比率和直接干预等。

　　2.间接信用指导

　　间接信用指导：指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行的信用创造。

　　(四)新型货币政策工具

　　1.常备借贷便利SLF

　　(1)含义

　　中国人民银行于2013年初创设了常备借贷便利，它是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求，主要作用是提高货币调控效果，有效防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效力。

　　(2)对象：对象主要为政策性银行和全国性商业银行。

　　(3)期限：期限为1-3个月。

　　(4)利率：利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。

　　(5)形式

　　常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

　　(6)特点

　　①由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利;

　　②常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强;

　　③常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。

　　2.公开市场短期流动性调节工具SLO

　　(1)含义

　　短期流动性调节工具(简称“SLO”)，是一种公开市场操作，是公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

　　(2)操作方式

　　SLO是指参与银行间市场交易的12家主要机构，可以在流动性短缺或者盈余时，主动与中央银行进行回购或者逆回购的操作，操作期限一般不超过七天。

　　(3)使用原则及操作对象

　　中央银行根据本国货币调控需要，综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等多种因素，灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。

　　该工具原则上在公开市场常规操作的间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良好、政策传导能力强的部分金融机构，操作结果滞后一个月通过《公开市场业务交易公告》对外披露。

　　3.抵押补充贷款PSL

　　(1)含义

　　PSL作为一种新的储备政策工具，有两层含义，首先量的层面，是基础货币投放的新渠道;其次价的层面，通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，引导中期利率。

　　(2)作用

　　PSL的目标是借PSL的利率水平来引导中期政策利率，以实现央行在短期利率控制之外，对中长期利率水平的引导和掌控。央行PSL所谓引导中期政策利率水平，很大程度上是为了直接为商业银行提供一部分低成本资金，引导投入到这些领域。这也可以起到降低这部分社会融资成本的作用。

　　4.中期借贷便利MLF

　　(1)定义

　　中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，采取质押方式发放，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

　　(2)期限

　　MLF类似于SLF，期限为3个月，但临近到期可能会重新约定利率并展期。

　　(3)作用

　　在提供流动性的同时发挥中期政策利率的作用，引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本，支持实体经济增长。

（编辑：小编图图）