2014山东省公务员考试面试热点:地方政府融资机制(2)

2014山东省公务员考试面试热点:地方政府融资机制(2)

　　地方政府发债是规范透明、约束力强的融资机制

　　从国际经验看，地方政府发债虽非唯一融资方式，但其公开性带来的市场约束，偿债资金来源拓宽和城镇化质量提升的互动，以及对公共财政透明化、阳光化、健康化的推动等好处，早已被很多国家的实践所证明。目前，全球主要经济体都允许地方政府发债。

　　市政债的广泛应用并非偶然。首先，市政债融资借、用、还主体统一，并主要用城市公共服务改善带来的财产税(房地产税)和使用者付费偿还，融资可得性、偿债资金来源和偿债激励保持一致，地方政府自身有动力去约束风险。其次，市政债期限有的长达20年以上，既能较好地满足城镇化建设的长期资金需求，又能在较长时间内分摊财务成本。相反，近年来我国地方政府性融资的债务期限远短于投资回收期，融资平台在金融市场上不断进行“融资倒腾”，不仅加剧自身风险，也推高全社会融资成本，助长影子银行膨胀。此外，市政债能在二级市场交易，流动性高于贷款，有利于降低风险和吸引更多长期资金参与城镇化建设融资。

　　除了在融资效率和期限上具有优势，市政债的最大优势在于金融市场公开发债带来的市场约束。信息披露、信用评级、债券价格可以及时反映地方财力的稳健状况，债券违约会损害地方政府声誉，这些市场信号都有助于激励地方政府改善信用状况、降低融资成本。同时，允许地方发债的国家大都有较强的财政纪律约束，有助于强化地方政府的财政责任和隔离风险。

　　正因为市政债在风险约束上具有相对优势，尽管其发展过程中有过一些波折，但总体而言，违约风险明显低于公司债或银行贷款，目前是很多国家筹措市政建设资金的重要方式。特别是上世纪八九十年代以来，不少国家通过出台一系列强化财政纪律和提高透明度的法案清晰界定了市政债的偿债主体、偿债来源和违约处置责任，尤其是在制度设计上有效隔离了地方债风险向中央财政的传递，市场约束也较为健全，债券违约率大幅下降。

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